Les tendances sectorielles dans les résultats des sociétés cotées à la Bourse de Casablanca, au titre du premier semestre 2021, ont fait l’objet d’une intéressante analyse publiée en début de semaine par la Direction Insight de CDG Capital. Le document est intitulé «La sortie de crise prend forme». Sa synthèse tient dans les points suivants :
– Télécoms :
Des revenus impactés par la baisse des tarifs liée à un environnement concurrentiel et par la baisse des terminaisons d’appel instaurée depuis décembre 2020.
Un résultat net part du groupe (RNPG) en hausse de 43,6% par rapport au 1er semestre 2020, suite à la non-récurrence de la contribution au Fond «Covid-19».
En dépit de la hausse du «CAPEX» (dépenses d’investissements en capital), le secteur des télécoms allège son endettement.
– Banques :
Amélioration des revenus de 1,7%, reflétant la bonne tenue de l’activité commerciale et la progression de la marge sur commissions (qui a profité d’un effet de base favorable de par la forte baisse des commissions des banques durant la période de confinement). Cependant, le résultat des activités de marché a été impacté globalement par l’atonie de l’activité obligataire.
Le résultat brut d’exploitation a progressé de 22,6%, bénéficiant principalement de la non récurrence de la contribution des banques au Fonds «Covid-19».
La forte amélioration des résultats traduit aussi une baisse importante du coût du risque qui est passé de 8,8 milliards de DH au 1er semestre 2020 à 5,9 milliards de DH, soit un repli de 33,3%.
– Matériaux de construction :
Des revenus en hausse de 30,2%, bénéficiant de la reprise des chantiers immobiliers après un arrêt temporaire durant la crise sanitaire et de la forte appréciation des prix de ventes du secteur sidérurgie.
L’amélioration des revenus, conjuguée à la forte appréciation des prix de vente, a fortement impacté les résultats opérationnels qui affichent une appréciation de 37,3%.
La non-récurrence de la contribution au Fonds «Covid-19», l’appréciation des prix de ventes et la reprise des chantiers soutiennent les bénéfices du secteur, lesquels affichent une croissance de 191,3%.
– Énergie :
Hausse du chiffre d’affaires de 9,5% à 12,6 milliards de DH, portée par Afriquia Gaz et Total Maroc suite à l’accroissement des ventes combinée à une forte hausse des prix des produits énergétiques à l’échelle internationale.
Le résultat d’exploitation et le RNPG ressortent en forte amélioration de 68,9% et 107% respectivement à 2,1 milliards de DH et 1,1 milliard de DH, grâce à la hausse des revenus et la non-récurrence de la contribution au Fonds «Covid-19».
– Mines :
Un chiffre d’affaires en hausse de 16,3% à 3,5 milliards de DH. Cette évolution est marquée par l’appréciation des cours moyens de vente de l’ensemble des métaux.
Le résultat d’exploitation a reculé de 57,3% à 167,2 millions de DH, en raison de l’appréciation des coûts de production ainsi que de la hausse des amortissements liée à l’effort de la recherche.
Le RNPG s’est également déprécié de 19,2% à 161,2 millions de DH sur les six premiers mois de l’année en cours, traduisant l’évolution négative de l’activité d’exploitation.
– Automobile :
Des revenus de l’ordre de 4,9 milliards de DH, en augmentation de 86,7% comparativement au premier semestre de l’année 2020, traduisant la hausse des volumes suite à la reprise du marché automobile national depuis le début d’année.
Le résultat d’exploitation a progressé de près de 400 millions de DH à 520,2 millions de DH, bénéficiant de la bonne croissance des revenus.
– Le RNPG a profité de la hausse des volumes de ventes et ressort en forte croissance de 317 millions de DH à 346 millions de DH à fin juin 2021.
