{"id":5940,"date":"2020-12-25T07:38:36","date_gmt":"2020-12-25T07:38:36","guid":{"rendered":"https:\/\/letempsmag.ma\/?p=5940"},"modified":"2021-06-24T07:40:28","modified_gmt":"2021-06-24T07:40:28","slug":"qui-rembourse-ses-dettes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/letempsmag.ma\/?p=5940","title":{"rendered":"Qui rembourse ses dettes\u2026"},"content":{"rendered":"\n<p><strong>PAR HASSAN EL ARCH<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>La croyance courante veut que si l\u2019on rembourse ses dettes par anticipation, c\u2019est que l\u2019on a une sant\u00e9 financi\u00e8re meilleure que pr\u00e9vu. Cela vaut parfois pour les individus, mais c\u2019est \u00e9videmment beaucoup plus compliqu\u00e9 lorsqu\u2019il s\u2019agit des organisations. Et \u00e0 plus forte raison des \u00c9tats. La doctrine de la macro\u00e9conomie est ainsi faite. Entre votre poche et les caisses du Tr\u00e9sor, le parall\u00e8le n\u2019est pas hypoth\u00e9tique. Il n\u2019existe m\u00eame pas&nbsp;!<\/p>\n\n\n\n<p>Pour autant, le buzz qui enfle depuis quelques jours interpelle et ram\u00e8ne la croyance populaire \u00e0 sa juste dimension&nbsp;: une vue de l\u2019esprit. Une de plus. Sur les terrasses des caf\u00e9s, dans les taxis, dans les bureaux, les papotages fleurissent. Entre la nouvelle variante de la \u00abCovid-19\u00bb et les f\u00eates de fin d\u2019ann\u00e9e qui passent \u00e0 la trappe, le sujet que l\u2019on tire de tous les c\u00f4t\u00e9s est celui de la capacit\u00e9 financi\u00e8re du Royaume et son \u00abexploit\u00bb, cette semaine, suite \u00e0 l\u2019annonce d\u2019un \u00e9norme remboursement anticip\u00e9 au Fonds Mon\u00e9taire International. De quoi susciter, peut-\u00eatre, de l\u2019euphorie en ces temps maussades. Mais y a-t-il de quoi imaginer une \u00abprosp\u00e9rit\u00e9 cach\u00e9e\u00bb, comme semblent le penser, ces jours-ci, de nombreux Marocains&nbsp;? Encore une fois non, \u00e9videmment non.<\/p>\n\n\n\n<p>Le minist\u00e8re de l\u2019\u00c9conomie et des Finances s\u2019est fendu d\u2019un communiqu\u00e9, en d\u00e9but de semaine, qui a allum\u00e9 la curiosit\u00e9 de Monsieur-Tout-Le-Monde. Mais pas celle des sp\u00e9cialistes ni, dans une moindre mesure, celle des suiveurs de l\u2019actualit\u00e9 institutionnelle. Le texte dit que <em>\u00abLe Maroc a proc\u00e9d\u00e9, le 21 d\u00e9cembre 2020, au remboursement par anticipation au FMI d\u2019un montant de 651 millions de DTS (Droits de Tirage Sp\u00e9ciaux), soit l\u2019\u00e9quivalent de pr\u00e8s de 936 millions de dollars am\u00e9ricains ou 8,4 milliards de DH. Cette op\u00e9ration sera effective le 8 janvier 2021\u00bb. <\/em>Pour faire bonne mesure, les Administrateurs du FMI ont <em>\u00absalu\u00e9 l&#8217;annonce d&#8217;aujourd&#8217;hui selon laquelle les autorit\u00e9s ont l&#8217;intention de rembourser prochainement une partie du montant tir\u00e9 dans le cadre de l&#8217;accord de Ligne de Pr\u00e9caution et de Liquidit\u00e9. Avec une telle mesure, le suivi post-programme ne devrait plus \u00eatre n\u00e9cessaire\u00bb<\/em>. Pour la r\u00e9cente histoire, rappelons que le Maroc a d\u00e9cid\u00e9 d\u2019utiliser cette fameuse LPL en avril dernier, en pleine d\u00e9ferlante \u00abCovid-19\u00bb, ce qui a permis d\u2019att\u00e9nuer les pressions financi\u00e8res ext\u00e9rieures et surtout maintenir les r\u00e9serves de change \u00e0 un niveau raisonnable.<\/p>\n\n\n\n<p>Maintenant, il faut mettre les choses dans leur perspective. Rembourser par anticipation est bien. Tenir la route sur le long terme est encore mieux. L\u2019endettement souverain n\u2019est pas un sprint. C\u2019est une course de fond. Une tr\u00e8s longue course. Comme le soulignent nos autorit\u00e9s mon\u00e9taires, <em>\u00able Maroc avait proc\u00e9d\u00e9, le 7 avril 2020, \u00e0 un tirage sur la LPL pour un montant \u00e9quivalent \u00e0 pr\u00e8s de 3 milliards de dollars am\u00e9ricains (NDLR&nbsp;: environ 24 milliards de DH), remboursable sur 5 ans avec une p\u00e9riode de gr\u00e2ce de 3 ans\u00bb<\/em>. Soit pr\u00e8s de 8 ans dans le rouge vis-\u00e0-vis du FMI. D\u2019o\u00f9 ces deux v\u00e9rit\u00e9s \u00e0 rappeler pour conclure. 8 ans, c\u2019est juste du moyen terme \u00e0 c\u00f4t\u00e9 des autres encours que l\u2019on endosse parfois sur 20 ans. Et les 8,4 milliards de DH rembours\u00e9s au FMI par anticipation ne repr\u00e9sentent que le tiers de la cr\u00e9ance. Alors, l\u2019euphorie toujours&nbsp;?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>PAR HASSAN EL ARCH La croyance courante veut que si l\u2019on rembourse ses dettes par anticipation, c\u2019est que l\u2019on a une sant\u00e9 financi\u00e8re meilleure que pr\u00e9vu. Cela vaut parfois pour les individus, mais c\u2019est \u00e9videmment beaucoup plus compliqu\u00e9 lorsqu\u2019il s\u2019agit des organisations. Et \u00e0 plus forte raison des \u00c9tats. 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